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2010年10月31日 11:56

中国加息的空间还有多大?

中国加息总希望在市场预料之外,而其它国家却希望货币政策能先让市场有所预期,比如,这次美联储即将开始的量化宽松政策,提前两个月就与市场沟通了。在这样的国情下,我们理解货币政策的诉求就特别困难,但又是十分必要的。

本次加息的显著特点是5年期法定存款利率大幅上行60个基点,加息后三个月及一年期央票发行收益率都在1周内大幅上升了20个基点,央票发行收益率在一次上行后就企稳,而在2006-2007年加息周期中,长期定期存款...

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2010年10月14日 09:43

中国股市脱掉流动性的枷锁 --- 从9月中国出口及货币数据以管窥豹

9月进出口和货币数据显示出中国面临外需温和下滑,私人部门投资动力不足的现状。股市热炒的中国经济重拾升势并不存在,中国经济最多只是企稳,如果未来两个季度,政策性住房投资增长不能替代商品房投资的回落,那么明年上半年中国仍将出现经济下滑的情况。倒是近两个月宏观流动性的改善对资产价格有支撑作用。这意味着股市估值回升才是重点,而并非上市公司的盈利改善。

9月份中国出口金额同比增长25.1%,进口金额同比增长24.1%,...

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2010年10月12日 14:10

中国货币政策开始紧缩了么?---犹抱琵琶半遮面的准备金率提升

10月11日,市场传言中国人民银行将暂时提高工、农、中、建、四大行及招商、民生的法定存款准备金率0.5个百分点两个月,并于10月15日缴款。笔者估计这将冻结银行体系内2000亿左右资金。

这一政策的出台主要原因可能是9月外汇占款增长较快、公开市场到期回笼压力较大,在CPI将创年内新高的背景下9月信贷增长超过目标所致,而针对不同机构进行差额存款准备金率的目的在于大型商业银行由于贷存比、资本充足率等监管指标均好于中小...

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2010年10月11日 14:12

中国需求:着陆还是回升

9月份中国制造业采购经理人指数在国庆节假期期间公布,靓丽的指数尚未来得及鼓舞中国的投资者们,却给旁观者创造了兴奋点和幻想空间,欧美主流经济类媒体均在显著位置刊登了这条来自中国的好消息,标普500指数、近月原油期货价格均出现回升,澳元兑美元汇率再创新高,期铜价格较金融危机前的高点已经不远。外国投资者期盼着中国需求像2009年一样再拉大家一把,但是,大家可能高兴得太早了,中国3季度制造业活动的回升可能是得益于外...

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