财新传媒
位置:博客 > 石磊 > 文章归档 > 2010年十二月
2010年12月14日 09:14

紧缩无牛市么?

自10月中国意外加息以来,准备金率和基准利率的提高不断地刺激着股市和债市投资者的神经,稍有此方面的传言,就出现了股债同跌的行情,货币政策的紧缩能够让股市和债市同时下跌么?

看上去似乎很直观,加息对债券价格的打击是直接的,而提高存款准备金率收紧了银行体系内的流动性,债市里“水浅了”,自然债券价格就会下跌,对于股市来说,加息会影响投资者资产选择的决策,对股市自然不利,而提高存款准备金率冻结的流动性也限制了银行信贷的增长,从而影响了货币供给,降低了对股票的配置需求,从而打击股票价格。

这似乎顺理成章,但是,尽管货币政策对债券价格的影响无可争议,但对股票价格的作用机制其实并没有上面分析的那么简单。加息提高了......

阅读全文>>