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2011年07月13日 17:03

流动性紧张仅仅是货币政策的结果么?

7月初的加息和公开市场回笼量增大让市场降低了提高存准的预期,折磨了债券市场半年多的流动性紧张似乎即将过去,长期债券继续受到追捧,市场对于下半年的债市寄予了厚望。

对于债市来讲,资金面比基准利率更重要,资金面能够支撑债券需求的回升么?这首先要弄明白一个问题,“资金面为什么会如此紧张呢?”如果回答的是“央行流动性紧缩的自然结果”,只能说答对了一半。因为从央行资产负债表来看,其所有能够起到紧缩流动性作用的负债项目加总起来,回笼货币量仅保持了11%-12%的同比增幅,自2010年8月至2011年5月,存款准备金上升冻结的流动性达到了3.6万亿,但央票规模的下降又释放了1.8万亿的流动性,这大大降低......

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