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2012年07月11日 11:25

【中国债市观察五:别忘了长期趋势】

【中国债市观察五:别忘了长期趋势】

中国债市牛市已经持续了近三个季度,信用债市场的平均投资收益达到10%。稍稍增加些杠杆,本轮牛市的投资收益率达到20%以上并不困难。2008年后,三轮比较显著的信用债牛市的持续时间都在2-3个季度,每一轮牛市信用债市场平均收益率一般都在10%-15%,这一次牛市能超过前两次牛市的涨幅么?从信用债利率的绝对水平看,当前5年期AA级企业债低于贷款基准利率1.2个百分点,相当于在基准利率上打了8折,企业发债融资的冲动很强,这样低的融资成本能维持多久?从债券投资的资金成本看,5、6月份3%以下的回购利率已经抬升到3%-4%,债券投资的息差收入已经低的可怜,如果把息差水平作为类似股票市场市盈率,相较各自的历史波动来看,现在的债......

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