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2013年09月17日 23:04

为什么中国经济减杠杆这么难—流动性、杠杆与人民币汇率(之一)

为什么中国经济减杠杆这么难—流动性、杠杆与人民币汇率(之一)

6月的”钱荒”让市场上飘满了中国将开始减杠杆的预期,然而8月份社会融资总量和广义货币增速的企稳回升,减杠杆预期就被吹散了一大半。在需求的带动下,尽管利率高企,企业的短期融资依然出现了明显回升。

杠杆与流动性密不可分,对于流动性和杠杆,市场上一直存在大量的误解,这也导致了对趋势的误判。

当我们在谈论流动性的时候,我们在谈论什么?当2005年伯南克撰文指出全球储蓄过剩的时候,美国的货币增长速度刚刚到历史平均水平的一半,且利率还在上行;而当我们讨论中国流动性泛滥,广义货币增长速度过高的时候,实体经济仍然显示出对融资的饥渴。宏观经......

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