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2014年04月23日 22:34

利率转轨过程中的定价逻辑

利率转轨过程中的定价逻辑

争论多年的“利率市场化”已经让很多市场经验失灵,主流的观点认为利率市场化会全面推升利率,似乎利率已经没有锚了。宽松的货币市场资金面下,长期利率却依然很高,争论者一面宣称同业业务对长期资金依然渴求,非证券投资类信托利率在1季度还出现了上行,另一面市场对未来的资金面担忧依然存在,城投债却再遭疯抢。我们看到固定收益市场中的定价逻辑似乎被利率市场化搅得一片混乱。

其实,利率市场化过程中的利率定价有着完整的逻辑。只有把包括“存贷款市场、非标市场、债券市场、票据市场、货币市场等”展开成一幅完整的固定收益市场图卷才能看......

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