如果说“去库存”一直是2014-2015年国内制造业、房地产业的主题，那么现在轮到金融业了。
国内制造业自2012年到2015年经历了4年痛苦的调整，库存积压严重,需求明显下滑,工业品价格从2011年的峰值最深下跌了60%，很多制造业的子行业被称为两高一剩行业,房地产业在2014-2015年也曾是库存大量积压的行业，三四线城市商品房库存消化时间一度上升到4-5年。经过2016年各种方法的去库存、去产能，这种趋势终于得以暂时逆转。
但...
如果说特朗普的当选是个意外，那么本次大选结束了美国的低利率环境就可以称得上是奇迹了。大选结束后短短的两周内，美国十年期国债利率上升了50-60bp，TIPS债券标识的实际利率也上涨了20-30bp，美债市场出现了崩盘式调整，几乎所有人都在惊呼全球利率趋势已经逆转，甚至持续了近三十年的全球实际利率下降趋势也即将逆转。国内债券市场在前有外部利率快速上升，后有紧张资金面的压迫下，利率也出现快速上涨，10年国债利率一个月...
市场经历了2015年的惊涛骇浪后，终于在2016年下半年进入了低波动的休息状态，几个有代表性的资产类别波动率都跌到了近几年的冰点。即使是那次大出市场意料的英国脱欧投票，市场也只用了不到一个月的时间，就回到了波澜不惊的低波动状态。在平静的水面之下，却并非一片静谧，那气氛更像是战斗阵地前的屏息凝视。
市场既降低了波动，又失去了明确的趋势，陷入了窄幅震荡，国内市场在9月也进入了这样的环境，这样的市场对融资业...
“十年国债利率年底看到多少？”这是最经常被人问起的问题，然而，我常常以一脸茫然作答，提问者经常以不满离场，因为你没有给他一个明确的预期，然而，我想说的却是，一个好的策略往往不是建立在百分之百的预期基础上的，如果总是要在绝对的预测上建立策略，那么最极致的策略会使你成为方向的代言人，你将会成为多头或者空头的标签。然而，长期结果的预期往往是不靠谱的，基于长期预测偏离程度的动量修正模型效果并不怎么样,真...
——中国资产管理行业进入新阶段
在过去五年中,资产管理行业一直是中国金融行业最璀璨的明星。资产管理行业规模扩张速度曾多年持续保持在50%以上，据说中国资产管理行业管理资产规模在2015年底已经达到了90万亿（部分重复计算）。信托、银行理财、保险资管、券商资管、基金、私募各类机构先后登场，攻城拔寨,通道优势,结构领先,一度规模为王。
排定座次尚未稳时，严峻的挑战却正在逼近，最近这个明星行业里的明星聚会,大家...
又一个泡沫破灭了,去年底以来风风火火的螺纹钢期货，曾一度暴涨70%,至5月下旬,其价格已经跌去了本次涨幅的75%,历时6个月。巧合的是，2015年A股（以Wind全A指数衡量）的泡沫也是跌去了全部涨幅的75%后开始震荡企稳，整个泡沫期最高涨幅达230%，从泡沫形成、到破裂、再到企稳，历时18个月。泡沫一次比一次破裂的更快，大部分最终埋葬在镀金时代的最后一个黄金分割位（23.6%）附近，聪明的资金并没有“脱虚向实”，而仍不同类型的...
——以美元汇率为例，看基本面与多空部位的交互反馈
市场犹如一只情绪化的怪兽，由交易者创造，也吞噬着交易者。那些刺激着交易者的新信息不断冲击着市场，但却常常出现“明显超出预期的利好不涨、利空不跌”的奇怪现象，有些时候这一奇怪现象能持续相当长一段时间，“是不是我们遗漏了什么信息？价格为什么明显偏离了基本面？甚至是完全的南辕北辙！”这时候，交易室里就会传出来“到底又出了什么事？”的惊叫，很多时候却再找...
昨日一则离岸市场人民币隔夜回购进入负利率的新闻，深深的伤害了银行间市场小伙伴的耳朵，当然那个刺激的利率不过是季末缴存准的扭曲结果，但你需要关注的趋势其实也早已发生变化，3月初离岸市场7天CNH Hibor就开始低于在岸市场的R007，还是“大幅的”，幅度超过1个百分点。
当在岸市场的资金交易员挣扎在银行间市场，跪求各路资金却遭"非银"对待之时, 那个去年曾被蹂躏半年多的离岸市场却迎来了一浪又一浪的钱潮。
...
有人说中国债券市场年初以来就是一潭死水,上不去,下不来,特别是利率债,就像下面十年期国债收益率低不过2.7%,高没到3.0%,大家都习惯于过去两年的大潮了，这区区30bp静如死水。
但其实利率债内部暗流涌动,交易力量主导的国开债与投资价值相对更好的国债之间的利差,已经从2月初起就开始持续上升,这表示安静的潭水下面,实际上是投资配置需求上升,而交易盘正在后退，国债期货市场中的IRR也在2月份大幅下降转入负值，交易多头气氛都开...
圣诞节终于给喧嚣的金融市场带来了片刻的宁静。回顾动荡的2015年,美元对一揽子货币全年涨幅超过10%，一副“我花开后百花杀”的姿态，以美元计价的大类资产几乎全部陷入负收益，尽管美联储首次加息的预期让市场对各种债券担忧了整整一年,但以美元计价来看，收益最好的大类资产仍然是债券：巴克莱全球债券指数下跌2.8%，其中公司债指数下跌3.2%，表现差于主权债；股票市场经历了大幅震荡，结束了持续三年的上涨，转为小幅下跌3.8...
2015年对于中国的货币金融环境而言是非常不平凡的一年。中国以6.6%的名义GDP增速，实现了13.5%的广义货币增速，商业银行一面哭号“资产荒”，业务不好做，一面把自己的资产增速做到了15%以上的水平，这比2014年提高了2个百分点，城商行总资产增速甚至高达25%以上，比去年提高了5个百分点，不是资产荒了嘛，为什么商业银行资产增速不减反增？
让我们看看银行把资金配置到哪去了，截止2015年10月，其它存款性金融公司总资产同...
